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2016 è iniziato con una significativa volatilità dei mercati azionari globali. Il mercato australiano non è stato risparmiato, con l'indice ASX200 calo 5,48% in gennaio e continuare questo declina in all'inizio di febbraio. Nei 11 mesi chiusi al 31 gennaio 2016 l'indice è sceso del 15,6% dal suo massimo di chiusura mensile di 5929 nel mese di febbraio 2015. La domanda è, hanno questi cali presentati un'opportunità per gli investitori di valore-based? Ci sarebbe in guardia contro ciò rende questa conclusione troppo frettolosamente. Leggi la nostra Newsletter febbraio per scoprire il motivo: (Vedi LINK) Condividere un link diretto a questo articolo. Commenti Entra per commentare questo filo. Trending NOW su Livewire Come sarà il concorso presidenziali negli Stati Uniti tra Hillary Clinton e Donald Trump forma Q416? Steen Jakobsen, capo economista presso Saxo Bank, spiega il suo punto di vista su ciò che ci attende. Parlando da New York, dice che è chiaro che gli Stati Uniti sono in uno stato di. James Abela, Portfolio Manager presso Fidelity, dice lo spazio australiano Telco è un interessante punto di flesso con tre aziende impegnarsi in guerre di prezzo aggressive. Abela dice il linguaggio utilizzato dal management di Telstra, TPG e Vocus ha alta. I lettori abituali di Livewire saranno hanno seguito la nostra caratteristica su 'investire valore'. Quello che abbiamo imparato è che, mentre le etichette possono essere superflua, con processi robusti e ripetibili sono discipline essenziali per investire con successo. Dei cinque f. The Official monetario e finanziario Istituzioni Forum (OMFIF) ha recentemente pubblicato un rapporto di ricerca dal titolo "The Seven Ages of Gold", che ha esaminato l'attività della banca centrale nel mercato dell'oro, negli ultimi due secoli. Ha rilevato che al netto di acquisto / sel. Una quantità record di proprietà è attualmente in costruzione nei centri urbani in Australia, e ci sono crescenti preoccupazioni circa fornitura superiore alla domanda in alcune località. Il mercato sta affrontando anche stringendo il credito bancario, e dato che un professionista significativo. Perché Auscap Asset Management è il 50 per cento di cassa Condividi su twitter Molti gestori di fondi azionari australiani hanno avuto rendimenti dolorosi negli ultimi 12 mesi, con l'estrazione e le grandi banche di fronte a sfide significative. Auscap Asset Management è stata una rara eccezione. Gestito da Tim Carleton e Matthew Parker, entrambi ex di Goldman Sachs, il tre-anno-vecchio fondo è tornato 21,94 per cento nel corso dell'anno al 1 ° aprile. Carleton e Parker si descrivono come valore e lungo corto manager /, dicendo che le condizioni di mercato che hanno visto dal lancio del fondo li ha perfettamente adatto. Tuttavia, al momento, hanno ottenuto più della metà del fondo in contanti a causa di una mancanza di opportunità nel mercato australiano. "Se pensiamo ai titoli che dominano la borsa da una prospettiva di capitalizzazione di mercato, la maggior parte di quelle aziende si trovano ad affrontare la pressione guadagni significativi", dice Carlton. Quotazioni correlate Con sterzo chiaro di alcuni dei problemi alla fine più grande della città, però, sono riusciti a trovare alcuni settori standout. Hai fatto eccezionalmente bene negli ultimi 12 mesi. Che cosa attribuisci che per? Tim: Devi sempre essere a conoscenza di quando il mercato del favorevole per voi. Nell'ultimo anno è stato davvero un buon mercato per lunghi strategie / short. Siamo stati esposti a aziende crescono su un lato, e in grado di essere breve alcuni dei settori che facevano male. I nostri anela un andamento positivo per il fondo e le nostre corti anche un andamento positivo per il fondo. Ha dato i nostri investitori un rendimento superiore a quello che ci si aspetterebbe. Quali sono le regole di investimento fondamentali? Tim: Abbiamo il sospetto che molti investitori si concentrano sulla ricerca delle aziende in più rapida crescita, i futuri 10 baggers. Stiamo cercando di trovare gli investimenti di rischio inferiori che hanno un adeguato ritorno sul capitale. Sono i lavoratori stabili con bassa volatilità guadagno che crescono gradualmente nel tempo. Spesso sono underpriced perché un sacco di persone sono alla ricerca di titoli che potrebbero generare il 20 per cento i rendimenti-plus all'anno. Se siamo in grado di trovare una società con un rendimento degli utili 6-8 per cento e quelle entrate stanno crescendo a 3-6 per cento annuo, pensiamo che tali metriche total return sono abbastanza attraenti. Quindi, se siamo in grado di trovare le aziende in cui pensiamo che il profitto totale di ritorno è nel range 10-15 per cento annuo e offrono quei ritorni con rischio relativamente basso rispetto alle alternative, sono il tipo di investimenti veniamo attratti. Quali sono le opportunità di stati come di recente? Matt: Noi di solito potremmo trovare cinque a 15 interessanti opportunità all'anno. Le opportunità avvengono quando una società ci piace commercia ad un prezzo che troviamo interessante. Ciò può accadere perché il prezzo delle azioni reagisce alle variazioni della fiducia dei consumatori a breve termine, o di un annuncio del governo colpisce la percezione intorno a un settore, oi movimenti di valuta e gli investitori reagire in modo eccessivo. Questo tipo di eventi potrebbe significare che si ottiene la possibilità di acquistare una manciata di grandi aziende a prezzi che troviamo a buon prezzo. Non capita molto spesso così la maggior parte del tempo cerchiamo di essere paziente e sedersi in disparte. Un sacco di posizioni che abbiamo detenute per l'ultimo paio di anni, ha ottenuto al punto in back-end dello scorso anno in cui hanno superato la nostra stima del fair value. Abbiamo iniziato riducendo le posizioni e alcuni di loro siamo usciti del tutto. Non abbiamo negli ultimi tre o quattro mesi trovato molte opportunità di investimento interessanti. In quali circostanze si vende? Tim: Ci sono due motivi, uno è sicuramente se un titolo comincia a superare i materialmente la nostra stima del fair value. Ci piace tutte le azioni in portafoglio da negoziazione da qualche parte tra il valore economico ed equo. Il secondo è se ci rendiamo conto che siamo sbagliato e che accade con regolarità sfortunato. Può essere che tra il 30 e il 40 per cento del tempo ci rendiamo conto la nostra tesi di investimento non è corretta. Avremmo potuto sottovalutato alcuni dei potenziali negativi, forse la crescita degli utili abbiamo anticipato era illusorio. Ci auguriamo che questa percentuale scenderà nel corso del tempo. Cosa ne pensi della mancanza di opportunità nel mercato? Tim: Normalmente se un mercato si era tirato indietro nel modo nostro mercato ha avremmo trovato un sacco. Quando abbiamo analizzato questo nel mese di gennaio ci siamo resi conto che era una funzione della concentrazione del mercato australiano. Tra i titoli che dominano la borsa da una prospettiva di capitalizzazione di mercato, la maggior parte di queste aziende si trovano ad affrontare una significativa pressione guadagni. Nel corso dell'ultimo anno i titoli e settori che avevano rifiutato avevano tirato indietro per una buona ragione. Quello che ci ha sorpreso è che la nostra analisi ha indicato che oltre il 40 per cento del mercato ha riportato un rendimento complessivo positivo nel periodo in cui gli indici sono scesi di oltre il 20 per cento. Così le aziende performanti migliori non erano in declino con il mercato più ampio. Questo aveva un senso del perché non siamo stati trovando un numero enorme di nuove opportunità. Matt: Al momento non abbiamo più del 50 per cento dei nostri beni sono in contanti. Non è un risultato di noi di prendere attivamente una vista sul mercato. Raramente prendiamo una vista sulla direzione del mercato. Il nostro posizionamento è sempre una funzione del set opportunità. Al momento dal nostro punto di vista, non abbiamo trovato alcuna opportunità di investimento interessanti per sostituire le azioni che abbiamo lasciato andare. Se non siamo in grado di farlo, abbiamo semplicemente seduti in contanti e attendere che tali opportunità si presentano. Dove stai vedendo le turbolenze e tailwinds in questo momento? Matt: Le turbolenze sono stati di primo piano nello spazio di risorse. Ci aspettiamo che le compagnie minerarie e le imprese del settore energetico continueranno ad affrontare la pressione nel corso dei prossimi anni. Poi, più recentemente, le istituzioni finanziarie si trovano ad affrontare un ambiente di crescita più lenta e vengono tenuti a migliorare le loro coefficienti patrimoniali. Ancora una volta pensiamo che questo è destinata a continuare. Il settore supermercato ha sofferto di un aumento della concorrenza, così i margini sono sotto pressione. Infine appare Optus e Vodafone hanno avuto un po 'di loro mojo indietro ultimamente e sono in competizione attivamente sul prezzo, che probabilmente fluire attraverso di redditività. Per lo stesso motivo ci sono settori che stanno facendo molto bene. Turismo interno, istruzione - in particolare in cui i fornitori in grado di attrarre studenti internazionali - molti dei rivenditori, le imprese coinvolte nella esportazione di prodotti alimentari, sanità e nutrizione sono alcuni esempi. Pensi che il peggio è passato per l'estrazione? Tim: Pensiamo che sia molto improbabile che si otterrà continua crescita della domanda dalla Cina. Se si dispone di domanda in Cina andando a ritroso, che è una forte possibilità, è probabile vedrete sia dei prezzi che dei volumi scendono a livello nazionale, in modo che possa essere una seconda ondata di pressione per le aziende di risorse e le industrie che li sostengono. Zenith di responsabilità I partner Zenith di investimento ( "Zenith") Australian Financial Services Licenza No. 226872 valutazione (assegnati giugno 2016) di cui al presente documento è limitato a "Consigli generali" (come definito dalle Corporations Act 2001) solo per i client all'ingrosso. Questo consiglio è stato preparato senza tener conto degli obiettivi, situazione finanziaria o esigenze di ogni individuo. Non è una raccomandazione specifica di acquistare, vendere o tenere il prodotto in questione (s). Gli investitori dovrebbero cercare consulenza finanziaria indipendente prima di prendere una decisione di investimento e dovrebbero prendere in considerazione l'opportunità di questo consiglio alla luce dei propri obiettivi, la situazione finanziaria e le esigenze. Gli investitori dovrebbero ottenere una copia di, e considerare il PDS o offrire documento prima di prendere qualsiasi decisione e si riferiscono alla valutazione completa della Zenith prodotto disponibile sul sito Zenith. Zenith di solito carica l'emittente del prodotto, gestore del fondo o di una parte correlata per condurre valutazioni del prodotto. Tutti i dettagli per quanto riguarda la metodologia di Zenith, Definizione dei rating e la conformità alle normative sono disponibili sulla nostra valutazione del prodotto e presso http: //www. zenithpartners. com. au/RegulatoryGuidelines Auscap Asset Management Limited, i suoi amministratori e dipendenti non si assume alcuna responsabilità per i risultati di eventuali azioni intraprese o non prese sulla base delle informazioni contenute nella valutazione dei prodotti Zenith, o per eventuali errori o omissioni. Cliccando qui sotto ACCEPT riconosce e accetta i termini e le condizioni di cui sopra e confermare che sei un investitore all'ingrosso australiano come definito dalle Corporations Act 2001 (Cth). Auscap articoli Zenith di responsabilità I partner Zenith di investimento ( "Zenith") Australian Financial Services Licenza No. 226872 valutazione (assegnati giugno 2016) di cui al presente documento è limitato a "Consigli generali" (come definito dalle Corporations Act 2001) solo per i client all'ingrosso. Questo consiglio è stato preparato senza tener conto degli obiettivi, situazione finanziaria o esigenze di ogni individuo. Non è una raccomandazione specifica di acquistare, vendere o tenere il prodotto in questione (s). Gli investitori dovrebbero cercare consulenza finanziaria indipendente prima di prendere una decisione di investimento e dovrebbero prendere in considerazione l'opportunità di questo consiglio alla luce dei propri obiettivi, la situazione finanziaria e le esigenze. Gli investitori dovrebbero ottenere una copia di, e considerare il PDS o offrire documento prima di prendere qualsiasi decisione e si riferiscono alla valutazione completa della Zenith prodotto disponibile sul sito Zenith. Zenith di solito carica l'emittente del prodotto, gestore del fondo o di una parte correlata per condurre valutazioni del prodotto. Tutti i dettagli per quanto riguarda la metodologia di Zenith, Definizione dei rating e la conformità alle normative sono disponibili sulla nostra valutazione del prodotto e presso http: //www. zenithpartners. com. au/RegulatoryGuidelines Auscap Asset Management Limited, i suoi amministratori e dipendenti non si assume alcuna responsabilità per i risultati di eventuali azioni intraprese o non prese sulla base delle informazioni contenute nella valutazione dei prodotti Zenith, o per eventuali errori o omissioni. Cliccando qui sotto ACCEPT riconosce e accetta i termini e le condizioni di cui sopra e confermare che sei un investitore all'ingrosso australiano come definito dalle Corporations Act 2001 (Cth). È ora il momento di comprare? Ora è un buon momento per comprare azioni? E 'la domanda numero uno ha chiesto di professionisti della finanza. Nella nostra newsletter agosto abbiamo a disposizione la nostra vista sulla questione perenne tutti gli investitori vorrebbero una risposta. Guardiamo a questo nel contesto di rendimenti storici forniti dal mercato azionario australiano, quando investito continuamente per un periodo di tempo significativo. La newsletter è disponibile all'indirizzo (VIEW LINK) Condividere un link diretto a questo articolo. Commenti Entra per commentare questo filo. Trending NOW su Livewire Come sarà il concorso presidenziali negli Stati Uniti tra Hillary Clinton e Donald Trump forma Q416? Steen Jakobsen, capo economista presso Saxo Bank, spiega il suo punto di vista su ciò che ci attende. Parlando da New York, dice che è chiaro che gli Stati Uniti sono in uno stato di. James Abela, Portfolio Manager presso Fidelity, dice lo spazio australiano Telco è un interessante punto di flesso con tre aziende impegnarsi in guerre di prezzo aggressive. Abela dice il linguaggio utilizzato dal management di Telstra, TPG e Vocus ha alta. I lettori abituali di Livewire saranno hanno seguito la nostra caratteristica su 'investire valore'. Quello che abbiamo imparato è che, mentre le etichette possono essere superflua, con processi robusti e ripetibili sono discipline essenziali per investire con successo. Dei cinque f. The Official monetario e finanziario Istituzioni Forum (OMFIF) ha recentemente pubblicato un rapporto di ricerca dal titolo "The Seven Ages of Gold", che ha esaminato l'attività della banca centrale nel mercato dell'oro, negli ultimi due secoli. Ha rilevato che al netto di acquisto / sel. Una quantità record di proprietà è attualmente in costruzione nei centri urbani in Australia, e ci sono crescenti preoccupazioni circa fornitura superiore alla domanda in alcune località. Il mercato sta affrontando anche stringendo il credito bancario, e dato che un professionista significativo.